De concurrentie tussen Singapore en Hong Kong om de positie van belangrijkste centrum voor vermogensbeheer in Azië neemt verder toe. Beide financiële centra proberen internationale vermogensbeheerders, hedgefondsen, family offices en beleggingstalent aan zich te binden. Daarbij wordt niet alleen geconcurreerd op belastingtarieven, maar steeds nadrukkelijker op het totale ecosysteem waarin vermogensbeheerders opereren.
Singapore kondigde in augustus 2026 een nieuw pakket maatregelen aan waarmee het zijn positie als internationaal centrum voor asset management wil versterken. De plannen bestaan uit drie belangrijke onderdelen: een nieuwe belastingvrijstelling voor bepaalde inkomsten van fondsmanagers, een investeringsprogramma gericht op hedgefondsen en een aangepaste regeling om internationaal beleggingstalent naar Singapore te halen.
De maatregelen komen op een moment waarop Hong Kong eveneens zijn fiscale regime voor vermogensbeheer aanzienlijk probeert te verbeteren. Daarmee lijkt een nieuwe fase te zijn aangebroken in de jarenlange concurrentie tussen beide financiële centra.
Singapore zet in op kapitaal, talent en fiscaliteit
Een belangrijk onderdeel van de Singaporese plannen is een voorgestelde belastingvrijstelling voor bepaalde winstgerelateerde inkomsten die voortkomen uit het leveren van fund-managementdiensten. De regeling moet naar verwachting vanaf het belastingjaar 2027 gaan gelden. De precieze voorwaarden en reikwijdte worden nog uitgewerkt en moeten bij Singapore Budget 2027 bekend worden gemaakt.
Daarmee probeert Singapore een mogelijk concurrentienadeel ten opzichte van Hong Kong te voorkomen. Vooral voor hedgefondsen en andere alternatieve vermogensbeheerders kan de fiscale behandeling van de beloning van fondsmanagers een rol spelen bij de vraag waar senior investment professionals worden gevestigd.
Singapore gaat echter verder dan alleen belastingmaatregelen. De Monetary Authority of Singapore (MAS) wil ook een nieuw Hedge Fund Investment Programme introduceren. Via dit programma kan kapitaal worden toegewezen aan hedgefondsmanagers die bereid zijn activiteiten in Singapore te vestigen of hun bestaande aanwezigheid verder uit te breiden.
Dat is strategisch interessant. Singapore probeert daarmee niet alleen een gunstig vestigingsklimaat te creëren, maar gebruikt ook de allocatie van kapitaal om vermogensbeheerders daadwerkelijk aan het land te binden.
Daarnaast komt er binnen de bestaande ONE Pass-regeling een specifieke Investment Management Track. Daarmee moet het eenvoudiger worden om internationaal toptalent uit de beleggingssector naar Singapore te halen. Bij de beoordeling kan beter rekening worden gehouden met beloningsstructuren die gebruikelijk zijn binnen asset management, waarbij een belangrijk deel van de vergoeding afhankelijk is van gerealiseerde beleggingsresultaten.
De drie maatregelen grijpen daarmee rechtstreeks in op drie belangrijke vestigingsfactoren voor vermogensbeheerders: belasting, beschikbaar kapitaal en toegang tot talent.
Singapore heeft inmiddels een omvangrijke vermogensbeheersector
De maatregelen moeten ook worden bezien tegen de achtergrond van de sterke groei van Singapore als financieel centrum. Het beheerde vermogen in de Singaporese asset-managementsector nadert inmiddels S$7 biljoen. De sector groeide gedurende de afgelopen vijf jaar gemiddeld met ongeveer 7,5 procent per jaar.
Singapore heeft daarnaast een sterke positie opgebouwd bij internationale vermogensbeheerders, private banks en family offices. De aantrekkingskracht van het land wordt mede bepaald door politieke stabiliteit, rechtszekerheid, een internationaal georiënteerde financiële sector en de positie van Singapore als toegangspoort tot Zuidoost-Azië.
Daar komt een minder tastbaar maar belangrijk voordeel bij. Singapore wordt door veel internationale partijen gezien als een relatief neutrale Aziatische vestigingsplaats. Het onderhoudt sterke economische relaties met zowel China als westerse economieën en probeert tegelijkertijd een eigen positie als internationaal financieel centrum te behouden.
Voor wereldwijde vermogensbeheerders die hun Aziatische activiteiten geografisch willen spreiden, kan dat aantrekkelijk zijn.
Hong Kong zit ondertussen niet stil
Het zou echter onjuist zijn de maatregelen van Singapore te beschouwen als een aanval op een verzwakt Hong Kong. De cijfers laten juist zien dat Hong Kong een bijzonder grote vermogensbeheersector heeft.
Volgens de Securities and Futures Commission steeg het totale in Hong Kong beheerde vermogen in 2025 met 20 procent naar een record van HK$42,2 biljoen, omgerekend ongeveer US$5,4 biljoen. De netto-instroom van vermogen bedroeg ongeveer HK$2,1 biljoen en nam met 193 procent toe ten opzichte van een jaar eerder.
Ook de private-banking- en private-wealthmanagementsector groeide sterk. Het beheerde vermogen binnen dit segment nam in 2025 met 24 procent toe tot HK$12,9 biljoen.
Opvallend is bovendien dat Hong Kong niet uitsluitend afhankelijk is van Chinees kapitaal. Meer dan 54 procent van het beheerde vermogen is de afgelopen jaren afkomstig geweest van beleggers van buiten Hong Kong en het Chinese vasteland.
Daarmee blijft Hong Kong nadrukkelijk een internationaal financieel centrum.
Hong Kong breidt belastingvoordelen uit
Hong Kong werkt tegelijkertijd aan een aanzienlijke uitbreiding van zijn fiscale regelingen voor fondsen, family offices en carried interest.
Het betreffende wetsvoorstel werd op 12 juni 2026 gepubliceerd en op 24 juni bij de Legislative Council ingediend. De maatregelen verruimen onder andere de definitie van fondsen, vergroten het aantal kwalificerende beleggingen, versoepelen de behandeling van special purpose entities en breiden de fiscale regeling voor carried interest uit.
De hervorming is breder dan uitsluitend een belastingvoordeel voor fondsmanagers. Zo moet het voor fondsen en family offices eenvoudiger worden om onder het gunstige regime te investeren in onder andere private credit, schuldinstrumenten, digitale activa en andere alternatieve beleggingen.
De behandeling van carried interest is daarbij een belangrijk onderdeel. De bestaande regeling was relatief sterk gericht op private-equityactiviteiten. Onder de voorgestelde wetgeving wordt de reikwijdte uitgebreid naar een groter aantal soorten fondswinsten en kunnen ook meer betrokken investment professionals voor de fiscale voordelen in aanmerking komen.
De regeling kent overigens grenzen. Hong Kong heeft bijvoorbeeld verduidelijkt dat vergoedingen uit proprietary trading niet onder de voorgestelde carried-interestconcessie vallen. Het moet daadwerkelijk gaan om kwalificerende fondsactiviteiten en beleggingsmanagementdiensten.
De behandeling van het wetsvoorstel is inmiddels vergevorderd. De regering streeft ernaar het debat in de tweede helft van 2026 te hervatten. Indien de wet wordt aangenomen, moeten de maatregelen vanaf het belastingjaar 2025/26 van toepassing worden.
Family offices vormen een tweede strijdtoneel
De concurrentie beperkt zich bovendien niet tot traditionele asset managers en hedgefondsen. Ook family offices zijn voor beide financiële centra steeds belangrijker geworden.
Hong Kong telde eind 2025 naar schatting meer dan 3.380 single-family offices. Dat waren er ongeveer 680 meer dan twee jaar eerder, een groei van ruim 25 procent.
Voor Hong Kong is deze markt strategisch aantrekkelijk omdat family offices niet alleen vermogen onderbrengen, maar ook vraag creëren naar private banking, vermogensbeheer, juridische dienstverlening, fiscaliteit, trustdiensten, private equity en estate planning.
Het aantrekken van een family office kan daardoor een veel groter economisch effect hebben dan alleen het vermogen dat formeel vanuit die entiteit wordt beheerd.
Twee verschillende proposities
Hoewel Singapore en Hong Kong rechtstreeks met elkaar concurreren, bieden zij internationale vermogensbeheerders niet exact dezelfde propositie.
Hong Kongs belangrijkste structurele voordeel blijft de verbinding met China. De stad functioneert als toegangspoort tot de Chinese kapitaalmarkt en beschikt over een zeer diepe kapitaalmarkt, een omvangrijke beurs en verschillende verbindingen tussen de financiële markten van Hong Kong en het Chinese vasteland.
Voor vermogensbeheerders die zich sterk richten op China, Chinese vermogende particulieren of Chinese institutionele beleggers kan die positie moeilijk door Singapore worden gerepliceerd.
Singapore beschikt daarentegen over een sterke positie als internationaal en relatief neutraal financieel centrum voor Zuidoost-Azië en internationale vermogensstromen. Voor partijen die hun Aziatische activiteiten juist willen diversifiëren buiten China kan dat een voordeel zijn. Daarmee ontstaat feitelijk een verschillende strategische positionering.
Hong Kong is vooral sterk als financieel knooppunt tussen China en de internationale kapitaalmarkt. Singapore positioneert zich sterker als pan-Aziatisch en internationaal centrum voor kapitaal, vermogensbeheer en private wealth.
Belasting alleen beslist de strijd niet
De recente maatregelen kunnen gemakkelijk de indruk wekken dat de concurrentiestrijd voornamelijk om belastingtarieven draait. Voor internationale vermogensbeheerders is fiscaliteit echter slechts een onderdeel van de vestigingsbeslissing.
Minstens zo belangrijk zijn de diepte en liquiditeit van kapitaalmarkten, beschikbaarheid van gespecialiseerd personeel, regelgeving, toegang tot institutionele beleggers, beschikbaarheid van financiering, politieke stabiliteit, rechtszekerheid, technologische infrastructuur en de mogelijkheid om vanuit één vestiging meerdere Aziatische markten te bedienen.
Het nieuwe Singaporese pakket is dus interessant. Het land verlaagt niet uitsluitend de fiscale druk, maar probeert tegelijkertijd kapitaal en internationaal talent aan zijn financiële ecosysteem te verbinden.
Hong Kong volgt feitelijk dezelfde bredere strategie. Naast fiscale hervormingen probeert de stad haar positie op het gebied van family offices, private markets, digitale activa en grensoverschrijdend vermogensbeheer verder uit te bouwen.
Geen strijd met één winnaar
Chee Hong Tat, minister voor National Development en tevens deputy chairman van MAS, heeft benadrukt dat de concurrentie tussen Singapore en Hong Kong niet noodzakelijk een zero-sum game is. Daar zit economisch gezien een belangrijk punt achter.
Azië beschikt over een snelgroeiende hoeveelheid particulier en institutioneel vermogen. Tegelijkertijd groeit de behoefte aan professioneel vermogensbeheer, private-marketinvesteringen, family-office dienstverlening en internationale diversificatie. Er kan daardoor voldoende groei zijn voor meerdere financiële centra.
Dat betekent echter niet dat de onderlinge concurrentie beperkt zal blijven. Voor individuele hedgefondsen, portfolio managers, family offices en internationale investment teams is de keuze tussen Singapore en Hong Kong wel degelijk reëel. Iedere grote vermogensbeheerder of investment professional die voor de ene stad kiest, vertegenwoordigt kapitaal, werkgelegenheid, belastinginkomsten en economische activiteit die de andere stad mogelijk misloopt.
De maatregelen van 2026 laten daarom vooral zien dat beide financiële centra hun positie niet als vanzelfsprekend beschouwen. De concurrentie verschuift bovendien van de vraag wie de laagste belasting kent naar een bredere vraag: welk financieel centrum kan de aantrekkelijkste combinatie bieden van kapitaal, talent, regelgeving, fiscaliteit, technologie en toegang tot markten?
Op dat speelveld zal de strijd tussen Singapore en Hong Kong de komende jaren waarschijnlijk verder worden uitgevochten.
Meer weten over zakendoen en investeren in Zuidoost-Azië?
De ontwikkelingen in Singapore en Hong Kong illustreren hoe snel het economische en financiële landschap in Azië verandert. Met name Zuidoost-Azië biedt interessante mogelijkheden voor organisaties en investeerders op het gebied van groei, investeringen, markttoetreding en internationale samenwerking.
Keen Concepts ondersteunt vanuit Brunei organisaties die actief zijn of willen worden in Zuidoost-Azië, onder andere op het gebied van strategie, marktverkenning, business development, investeringsvraagstukken en lokale samenwerking. Meer weten over de mogelijkheden in Zuidoost-Azië? Neem contact op met Keen Concepts Sdn. Bhd. te Brunei.
Reageer op dit bericht